城市传媒(600229.CN)

城市传媒:打造主题书店线下新业态,全产业链布局IP运营

时间:17-03-07 00:00    来源:中泰证券

传统媒体增长有限,转型升级当务之急。城市传媒(600229)转型升级方向清晰:一方面,对传统业务进行升级延伸,出版业务突出特色化与精品化,发行业务进行渠道升级,打造文化综合体、主题书店等新业态;另一方面,公司全产业链布局IP运营,从上游IP储备到下游IP变现,增加公司盈利点。

传统渠道升级,美食书店成未来新看点,与当当新视野合作构筑线上线下新业态。公司打造集合社交、阅读、餐饮等多重元素的美食书店。在产业资源、配方与版权积累、成本低廉、品牌认可度高、有粉丝基础等多重优势下构筑起较高的竞争壁垒,难以模仿。公司与当当网实体书店运营公司“当当新视野”达成合作,充分发挥各自优势,构筑线上线下新业态。

瞄准IP运营,全产业链特色化布局。

上游布局IP源头,通过悦读纪、童石网络和崇德动漫等拓展IP储备;

下游拓宽变现渠道,通过图书销售、有声读物、数字化、教育、影视等多维度变现。

影视布局天时地利人和,有望成为未来最大亮点。公司成立影视公司,初期以参与投资为主。

天时:政策支持,影视行业蓬勃发展,未来仍有增长空间。

地利:具有区域资源及竞争优势,东方影都落地青岛,将吸引众多优质项目。

人和:引入成熟团队操刀,储备影视人才,城市传媒控股的北影培训中心落户青岛。

盈利预测与投资建议:我们预测城市传媒2016-2018年实现收入分别为18.12亿元、20.52亿元、23.09亿元,同比增长17.74%、13.27%、12.53%;实现归母净利润2.80亿元、3.18亿元、3.53亿元,同比增长20.15%、13.33%、11.12%;对应2016-2018年发行摊薄后EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元。目标价13.32元,首次覆盖予以增持评级。

风险提示:出版行业不景气;公司经营风险;转型升级不达预期;市场风险偏好下行风险。