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青岛碱业中报点评:行业复苏带动企业发展

时间:07-08-28 00:00    来源:渤海证券

业绩大幅上涨。2007年1-6月公司实现营业总收入9.83亿元,同比增长33.67%,实现净利润3036.98万元,同比增长51.12%。实现每股收益0.1元。

纯碱产品快速发展。由于原材料原盐价格开始下跌,纯碱的价格开始回升,有利于国内纯碱行业整体复苏。作为我国国内纯碱行业七大龙头企业之一的青岛碱业已经获得飞速发展。报告期内,公司纯碱产品实现营业利润1.10亿元,同比增长58%化肥价格、销量提高,毛利仍然较低。报告其内,公司的化肥产品销售数量、主营业务收入、利润均比去年同期有大幅提高。但由于尿素供给过量,以及主要原料煤价格继续提高,化肥产品的毛利率仍然较低,报告期内,化肥产品的毛利率为12.62%,基本与去年同期持平。

.. 置出不良资产提高盈利水平。07年6月28日,本公司将持有的青岛双收农药化工有限公司全部股权及部分应收款与公司股东的子公司青岛海湾实业有限公司持有的青岛海实精细化工有限公司全部股权进行置换,所置出的是本公司资产质量较差、亏损数额较大的资产,而置入的资产为公司“十一五”发展规划项目储备用地。本次资产置换可消除该置出资产对公司盈利能力的负面影响,提高上市公司的资产质量及盈利水平。

金融题材,资产有望增值。青岛碱业同时又是一只参股银行及券商股。青岛碱业投资0.23亿元参股光大银行及交通银行同时参股中信万通证券,当前已得到大幅增值。

盈利预测及投资建议:预计07~09年公司的每股收益分别为0.24、0.31、0.28元,公司合理的市盈率应该为35~40倍之间。08年合理的价值区间应该为10.85~12.4 元,对公司的投资评级为“推荐” 风险提示:青岛碱业地处青岛市李沧区,纯碱生产的废液排放一直成为困扰碱业的环保问题,尤其是青岛作为2008 年奥运会的分会场,碱业的环保已引起青岛市政府的高度关注,因此构成其生产经营的主要风险。