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城市传媒公司跟踪报告:与京东合作,打造“复合型文化生活空间”

发布时间:2017-09-08    研究机构:海通证券

事件。2017年9月7日晚,城市传媒(600229)发布公告,公司与京东达成战略合作协议,双方将在技术、平台、市场、渠道等方面开展深度合作,共同打造复合型文化生活空间。京东将向城市传媒旗下“BCMIX”等复合型文化空间或主题书店赋能京东之家项目,包括提供产品、大数据、推广、会员等支持。与此同时,城市传媒将为京东之家提供文化空间设计、文化活动、展览、图书零售等规划。双方计划于2017年底前建设不少于10家融合业态的“复合型文化生活空间”,2018年底将建成不少于50家。除此以外,双方将联合出品“京东3C时尚刊物”,同步出版电子杂志。

点评:整合双方优势资源,建设复合型文化生活空间。城市传媒作为传统出版发行类上市公司,拥有大量优质的线下实体书店资源,而京东作为互联网公司,在大数据分析、互联网技术等方面具有一定优势,双方跨界合作,打造复合型文化生活空间,有利于双方资源整合和优势互补,我们认为京东强大的互联网技术和成熟的产品运营能力,能够有效帮助城市传媒升级线下图书门店,优化和完善用户线下图书消费体验,营造高用户粘性的文化生活空间。除此之外,二者在金融、物流、会员体系、大数据等方面将开展全面合作,也有利于提升公司核心竞争力和未来持续经营能力。

传统主营稳步增长,新媒体布局持续推进中。2017年H1,公司实现营业收入9.29亿元,同比增长9.78%;实现归属于上市公司股东净利润1.39亿元,同比增长17.69%;实现归属于上市公司股东扣非净利润为1.36亿元,同比增长16.15%。公司自2015年9月重组登陆A股市场以来,传统出版发行主营一直保持平稳增长态势,与此同时,公司也在积极寻求影视、教育等新媒体、新业态的转型布局。目前公司影视业务开展已经逐步进入孵化期,未来有望集中开花结果。

盈利预测及投资建议。公司传统主营经营稳健,未来和京东合作有望升级公司线下发行渠道,提升公司发行业务的经营绩效。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.47元、0.53元和0.59元。参考出版行业中南传媒、新华文轩、新经典2017年一致预期PE分别为15倍、26倍、35倍,我们给予公司2017年25倍动态PE,目标价为11.75元。维持买入评级。

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